2025 年 1 月对于 A 股及北交所阛阓而言，是一个新股上市较为密集的时分，短短 15 天内就有 7 家公司收效上市。但是，其中四家公司在上市后却出现了不同比例的下落。在这四家下落的公司中，星图测控于 1 月 2 日上市，1 月 15 日收盘价为 49.07 元，跌幅达到 - 9.96%；黄山谷捷1 月 3 日上市云开体育，收盘价 56.5 元，下落 - 1.57%；C 钧崴和C 赛分均在 1 月 10 日上市，永别下落 - 17.82% 和 - 13.08%。

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在这么的大布景下，1 月 14 日，马可波罗成为深交所 2025 年第 1 位首发上会并告成得到通过的 IPO 企业。马可波罗展望召募资金 23.77 亿元，用于坐蓐线的绿色化、智能化升级矫正。然后再 2024 年寰球各大陶瓷产区停窑率或飞腾时候却要召募23.77 亿元是否不错消化产能？是否会跟其他已上市公司一样？变更募投形式。用于长期补充流动资金。

马可波罗相关方债权转让与坏账计提的透视

——2021-2022 年

马可波罗招股书(上会稿清晰)，2021 年和 2022 年多家企业存在相关方转让债权及相应的坏账计提 6.6亿元和 6.8亿元所有这个词14.6亿元。

以下是各企业的具体情况：

恒地面产在 2021 年的应收款项原值为 5.1亿元，且该债权已按 100% 计提坏账。

融创地产 2021 年的应收款项原值为 0.51亿元，坏账准备从 2021 年的 0.41亿元加多到一定流程，计提比例为 80%。

金科地产 2021 年应收款项原值为 0.40亿元，相同按 100% 计提坏账，与恒地面产肖似，反馈出企业对该笔债权的回收已不抱但愿。

阳光城地产 2021 年应收款项原值为 0.046亿元，坏账准备为 0.042亿元，计提比例达 90%。

期间地产 2021 年的应收款项原值为 0.4亿元，坏账准备为 0.32亿元，计提比例 80%。

万科地产的情况有所不同，2021 年应收款项原值为 0.03 亿元，按账龄 10% 计提坏账。

雅居乐地产在2021 年应收款项原值 0.16亿元，坏账准备 0.12亿元，计提比例 80%；2022 年新增 0.03亿元的应收款项原值，坏账准备 0.009 亿元，计提比例 30%。

绿地地产 2022 年应收款项原值为 0.9亿元，坏账准备 0.27亿元，计提比例 30%。

广州市元通电子商务有限公司 2022 年应收款项原值 0.29亿元，坏账准备0.08亿元，计提比例 30%，与绿地地产肖似。

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马可波罗 2024 年度事迹预测

—— 应收、净利润、扣费净利润双双预测下降

——停窑停产、停窑查察

马可波罗招股书(上会稿)清晰，2024 年度的事迹展望数据。公司展望 2024 年度竣事交易收入约为 72.3 亿元至 74.3 亿元，同比变动 - 18.99% 至 - 16.75%；包摄于母公司通盘者的净利润约为 12.8 亿元至 13.5 亿元，同比变动 - 5.39% 至 - 0.22%；扣除非庸俗性损益后归母净利润约为 11.5 亿元至 12.2 亿元，同比变动 - 7.25% 至 - 1.60%。马可波罗暗示，事迹变动主要系缔造陶瓷行业阛阓竞争加重，销售价钱以及销量有所下滑。

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从行业举座情况来看，时势蹂躏乐不雅。据媒体中国陶瓷网客岁11月13日报说念，寰球几大陶瓷产区包括江西、山东、四川、湖北等地均出现了停窑情况，各个产区停窑率均约在 30%~50% 及以上。适度客岁 7 月初，寰球陶瓷行业停窑率仍是达到 50% 傍边。其中，河北高邑、赞皇产区受策略影响被动全线停窑；山东淄博、临沂产区部分大产能的坐蓐线也被动插足停窑期或接洽停窑网易手机网。2024 年11 月底、12 月大面积陶企停窑查察潮，寰球各大陶瓷产区停窑率或将握续飞腾。

在这么行业布景下，马可波罗是否会独善其身？

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马可波罗若上市后事迹变脸中小推动权力之想

——谁来看管与株连

缔造陶瓷行业面对着产能充足的窘境，马可波罗且在 2024 年级迹预测中交易收入和净利润双双下滑布景下，公司仍策动通过 IPO 召募多数资金用于扩大产能。要是上市后阛阓环境未能如预期好转，产能无法实时消化，那么公司的事迹可能会进一步受到冲击，股价也极有可能下落。此时，中小推动和散户将首当其冲地承受亏空。一向上市后股价出现下落，中小推动和散户的权力谁来保险？

从马可波罗本身角度看，若产能未消化，可能会面对资金盘活贫困、资本加多等问题。而对于中小推动和散户来说，频频艰苦足够的信息和资源来应付这种情况，只可眼睁睁地看着我方的投资缩水。那么，在这种情况下，马可波罗是否会左证试验情况搬动募投形式，或然将部分召募资金用于补充流动资金以缓解筹划压力呢？

马可波罗在过会前仍是存在诸多争议，如事迹下滑、突击分成、应收账款风险以及与四通股份的相关关系和同行竞争问题等(坚信券商古道仍是和所里诠释明晰或写过专项核查，应该不是问题)。

首发上会委员现场只问了一个“经交易绩问题”。

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《对于严把刊行上市准入关从源泉上进步上市公司质料的观点(试行)》云开体育，清晰，完善全链条回溯问责机制法律诠释，对上市后被发现讹诈刊行等行恶违法情形的，回溯全链条各模范履职情况。拟上市企业和中介机构存在违法情形的，依照《证券法》等法律诠释严肃问责。审核注册东说念主员和上市委委员存在稀零或环节过错、违背廉政顺次的，终生根究党纪政务株连”。